LE FORUM DES MEMBRES DU VILLAGE

Bonjour à tous,

Nous travaillons sur un sujet de classe, un rachat LBO effectué en N avec création d'un holding pour racheter la cible, en N+4 les propriétaires reçoivent une proposition de rachat, une des questions est :

"L'acquéreur insiste pour acquérir uniquement la société cible et non la holding. Pourquoi ?"

Est-ce parce que l'acquéreur ne veut pas supporter le poids de la dette du holding ?

Merci à vous,

Cordialement

Bonsoir,

Désolé pour cette question mais cela veut dire quoi N+4?

Bonjour,

La motivation n'est pas liée à la question de la dette de la holding, dans la mesure où dans un tel cas, la valorisation de la holding prendrait nécessairement et notamment en compte cette dette bancaire.

L'objectif d'un LBO est de se porter acquéreur de l'entité créatrice de valeurs, que n'est pas la holding (active ou non).

Au surplus, acquérir la holding par une autre structure (la sur-holding) crée un niveau supplémentaire d'interposition (sauf à envisager une fusion rapide), de nature à ralentir la remontée de dividendes et alourdir le coût fiscal, y compris en bénéficiant du régime mère fille. Cette remontée de dividendes étant destinée à faire face aux échéances de l'emprunt.

Accessoirement, avoir 3 structures juridiques plutôt que 2 implique des frais supplémentaires (comptable, juridique, commissaria aux comptes...), sans compter des problèmatiques liées à l'ISF.

Cordialement